张家界经济餐饮旅业：板块总体受经济影响持续

　　总体观点：三季报披露完毕，休闲度假景区和免税仍然是景气度最好的两个子板块，自然景区3季度体现出了一定的旺季效应，但总体营收和利润增速仅体现出弱反弹态势；酒店、餐饮业绩持续低迷；4季度为旅游传统淡季，我们更看好4季度即将迎来旅游旺季的三亚板块个股以及具备个体催化剂效应的个股；同时提示国企主题投资机会（金陵饭店、首旅酒店、全聚德、东方宾馆等）、小市值公司转型带来的投资机会（大连圣亚、国旅联合、桂林旅游等）。4季度重点推荐个股为中国国旅、宋城演艺；着眼2015年行情，重点推荐中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、腾邦国际、众信旅游、桂林旅游。中国国旅：三亚海棠湾免税店销售数据持续攀升，10月底日均超过800万元，周末超过1,000万元，旺季销售前景乐观；后续跨境电子商务以及离岛免税政策放宽等催化剂均值得期待，买入；宋城演艺：异地项目持续高增长，全年业绩增长确定；综艺节目即将落地；基于旅游演艺+城市演艺+综艺节目的外延式扩展持续；中青旅：乌镇景区3季度总体客流接待超预期；古北水镇景区内涵持续完善（冰雪项目、酒店、温泉、商铺等）；遨游网发展前景值得期待；锦江股份：国企典范、后续外延式扩张值得期待；2015年将显着受益于迪斯尼效应。自然景区层面，继续推荐黄山旅游和峨眉山。预计峨眉山、黄山4季度催化剂（峨眉山——2014年11月30日成绵乐高铁开通；黄山旅游——再融资、预计合福高铁2014年底试运行，高铁黄山北站主体目前已经完工，2015年7月正式开通）；个股推荐排序：中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、腾邦国际、峨眉山A、众信旅游、金陵饭店、桂林旅游、黄山旅游、丽江旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。